5月财新中国制造业PMI回升至50.9，供需改善，就业和信心转弱

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5月中国制造业景气度回升至荣枯线以上，显示制造业生产经营活动仍具韧性，但就业形势持续恶化，企业信心也明显下滑。这是根据6月1日公布的5月财新中国制造业采购经理指数（PMI）得出的结论。该指数录得50.9，较4月回升1.4个百分点，时隔两个月重回扩张区间。

不过，这一走势与国家统计局公布的制造业PMI数据并不一致。统计局公布的5月制造业PMI为48.8，低于4月0.4个百分点，连续两个月低于荣枯线。

具体从分项数据来看，制造业供需呈现小幅扩张。5月制造业生产指数升至2022年7月来的最高水平，制造业新订单指数重新升至临界点以上，为过去两年次高，仅低于2023年2月。受访企业表示，潜在需求改善和新客户增加，带动了销售增长，产量也随之上升。就产品类别而言，投资品类是唯一生产和销售均下降的产品，而中间品类和消费品类则产销均上升。

在4月重回扩张区间后，5月新出口订单指数继续小幅反弹，显示外需改善，但幅度仍有限。从分类来看，中间品类的新增出口量上升，而消费品类和投资品类则下降。

尽管制造业供需改善，但这并未传递到就业端，5月的就业情况进一步恶化，就业指数降至2020年3月以来的最低水平。有许多企业表示，员工自愿离职后没有填补空缺，更重要的是需要控制成本。虽然产量上升，但由于新订单增速较低，企业处理积压订单的能力增强，5月的积压业务量指数首次低于荣枯线，创下近五个月来的最低水平。

受工业金属、食品和燃料等价格走低的影响，制造业的成本压力持续缓和，5月制造业原材料购进价格指数在收缩区间微升，尽管降幅仍然显著，其中中间品类的投入成本降幅最大。成本下降加上市场竞争激烈，制造业出厂价格指数小幅上升，但仍然处于荣枯线以下，为2016年以来的次低水平。

供应商的产能提升以及物流改善推动了5月供应商交货时间指数在扩张区间小幅上升，达到近三个月来的最高水平。

尽管整体制造业景气度有所改善，但制造业企业家对未来一年的预期明显下滑。5月制造业信心指数降至2022年11月以来的最低水平，低于长期均值。许多企业担心经济不稳定性仍将持续存在，尤其是海外市场的不利因素对生产经营产生负面影响。

财新智库高级经济学家王喆表示，5月财新中国制造业PMI显示出冷热不均的现象：市场供求大幅改善，企业采购和补库也较为积极；但与此形成对比的是就业状况恶化、价格水平下跌以及乐观预期的淡化。这种分歧反映出目前经济增长的内生动力不足，市场主体信心不强，更凸显了扩大和恢复需求的重要性。当前就业形势严峻，通缩压力持续累积，因此通过积极的财政政策来稳定就业、增加收入、改善预期应该是政策的首要选择。

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