近日，英飞拓（002528）发布了一项关于其大股东向公司提供借款及关联交易的公告。公告揭示，JHL INFINITE LLC（简称“JHL”）和公司董事长刘肇怀（Jeffrey Zhaohuai Liu）计划通过集中竞价交易或大宗交易方式，各自减持不超过3,000万股，合计不超过6,000股，占公司总股本的5.01%。
此次减持的目的，为满足公司及子公司日常经营需要，公司及子公司拟从JHL及刘肇怀先生处借入资金，借款金额不超过前述两位股东减持计划减持公司股票扣除税费后的所得资金，借款期限1年，每笔借款从资金到账日起算。公司及子公司可根据实际资金需求情况分批申请借款，利率参照银行同期贷款利率水平，并结合公司近期的融资利率水平，由双方协商确定。
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一、美籍华人刘肇怀“减持”助力国资控股企业发展？
据了解，JHL、刘肇怀先生均为英飞拓5%以上股份的股东，刘肇怀先生现任公司董事长、联席总经理（负责海外业务），刘肇怀先生为JHL的唯一股东，JHL、刘肇怀先生系公司关联方，本次交易构成关联交易。
公告内容显示，JHL由刘肇怀先生于2007年6月15日在美国特拉华州投资设立，公司性质为美国LLC公司（有限责任公司），住所地为CORPORATION TRUST CENTER, 1209 ORANGE STREET, WILMINGTON, DE 19801, U.S.A；注册资本及实收资本均为1万美元，业务范围为一般贸易，目前除持有本公司股权外未从事其他生产经营活动。
截至2022年12月31日，JHL的总资产和净资产均为3.39亿美元，而2022年的营业收入为0美元，净利润达到了2.35亿美元。需要特别指出的是，JHL的大部分总资产、净资产以及净利润主要来源于其持有的英飞拓股票的账面价值及其波动，这些都是尚未兑现的收益。
资料显示，刘肇怀先于1957年生，是一位在1995年取得美国国籍的美籍华人。他是JHL的唯一股东，并持有公司超过5%的股份。目前，刘肇怀先生在公司中担任董事长和联席总经理，主要负责海外业务。由于他的这些身份和持股情况，根据《深圳证券交易所股票上市规则》的相关条款，刘肇怀先生和JHL都被视为公司的关联方。
由于减持方式与乐视网(300104)贾跃亭减持有相似之处，市场普遍不看好此次减持。不过与乐视不同的是，英飞拓目前的第一大股东是深圳市投资控股有限公司（以下简称“深投控”）。根据2022年报显示，深投控占股比例达到26.35%。
据了解，英飞拓在2018年成功吸引了深圳市下属的投资巨头——深投控，后者入股并占据了21.35%的股份。尽管这一举措引起了外界对“救市”行为的猜测，但英飞拓在年报中明确表示，这一合作并非出于公司或其控股股东的资金链问题，而是一个双赢的策略。
但事与愿违，深投控入股后，英飞拓的经营状况似乎并未如预期般上扬。到了2021年，公司公布的净利润亏损高达14亿元，其中包括了7.78亿的资产减值损失和3.88亿的信用减值损失。更为严重的是，英飞拓的商誉账面价值从2020年的10.28亿骤降至零。
2022年，英飞拓的年报再次受到关注，因为它的年报被出具了非标意见。年报数据显示，公司在这一年计提的各项减值损失达到了7.08亿，其中6.39亿为信用减值损失，主要与应收账款的坏账有关。年末，应收账款的账面余额高达20.36亿元，而坏账准备期末余额为8.73亿元。这意味着，应收账款的实际账面价值仅为11.63亿，占公司总资产的近四分之一。
二、担保额度占净资产比重近90%，购买董监高责任保险
除了大股东减持助力公司外，英飞拓还发布了《关于全资子公司为公司申请银行授信提供资产抵押担保》的公告。公告内容显示，全资子公司——深圳市立新科技有限公司（简称“立新科技”）为其申请的综合授信额度提供资产抵押担保。具体而言，英飞拓向中信银行(601998)股份有限公司深圳城市广场旗舰支行申请的授信额度不超过14,000万元。
为了实现这一目标，立新科技提供了其在深圳市龙岗大工业区的两栋厂房和一栋综合楼作为抵押。这些建筑的权证号为粤（2017）深圳市不动产权第0107061号，总建筑面积为48,868.24㎡。根据最新数据，这些建筑的账面价值为7,592.91万元。
值得关注的是，如果英飞拓和立新科技的担保额度完全得到批准和执行，其总担保额度将达到惊人的人民币109,052万元，这几乎占据了英飞拓在2022年12月31日经审计的净资产（合并报表）的87.17%。
市场分析人士对此表示担忧，认为高额的担保行为就像是摆放好的多米诺骨牌，一旦某个环节出现问题，可能会引发连锁反应，导致整个公司的系统性风险。历史上已有多家公司因为担保问题而陷入困境。对于英飞拓来说，虽然其策略可能短期内带来资金支持，但长期的风险管理和财务稳定性仍然是一个巨大的挑战。
此外，英飞拓董事会还审议并通过了《关于购买董监高责任保险的议案》。根据公布的信息，为进一步完善公司风险控制体系，降低公司运营风险，保障公司董事、监事及高级管理人员充分行使权利、履行职责，英飞拓继续为全体董事、监事及高级管理人员购买责任保险。该责任保险的赔偿限额定为5,000万元，预计的保费支出不超过50万元/年，且保险期限为12个月。
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